文｜陈昭宇

编辑｜刘鹏

近日，在贝莱德中国2026年投资展望会上，贝莱德中国区负责人范华指出，在当前高风险、低收益的投资环境挑战下，投资者亟需重新审视风险与收益来源，构建更具韧性和适应性的组合，坚持多元配置，尤其是全球配置，来获得更好的回报。

贝莱德认为，五大颠覆性趋势正在重塑全球市场：人工智能、地缘政治、能源低碳转型、人口老龄化和新金融（如私募债的融资、加密货币资产、稳定币、区块链技术在金融中的应用等）。这五大趋势交错影响，表现在金融市场上就是全球资产的高波动。

在中国，资产管理则面临低利率的巨大挑战——固定收益不再是“稳稳的幸福“，投资者很难通过单一资产获得以前的收益水平。长债传统的避险属性也有不稳定的情况。

“既不要‘把所有鸡蛋放在一个篮子里’，又要避免出现‘把所有篮子放在同一辆车上’的伪分散化情况。”范华表示。

她指出，投资者亟需从区域、战略和主题三大维度进行系统性布局，构建更具韧性的投资组合。其中，区域维度中的全球配置是分散风险和提升收益的有效手段。

范华表示，从区域配置来看，全球范围内不同资产的低相关性可以起到更好的分散化效果，而部分海外资产的收益预期仍具备相对优势。同时，另类资产在全球组合中的作用日益凸显，尤其是在高波动环境下，海外基础设施和私募信贷等另类资产不仅能补充组合收益，还能平滑组合波动。

同时，在利率趋势方面，国内利率将长期处于低位，而海外部分发达国家较高的利率水平提供了具有吸引力的票息，与中国相比利差优势明显，具有配置价值。

“中国投海外，海外投中国，是共赢的选择。”她表示。近年来贝莱德观察到，中国投资者进行全球配置的需求持续提升。“截至2025年9月底，境内QDII基金总规模已超过9000亿人民币，连创历史新高，充分反映出投资出海已成为不可逆转的大趋势。”

同样，外资投资中国市场的意愿也在持续提升。“中国作为全球第二大经济体，经济有韧性，产业持续升级，具备独特的市场特性和增长潜力。同时，外资配置中国资产还可以享受相对较低的估值和与发达市场的低相关性，实现真正的投资分散化。汇率预期有助于跨境额度的进一步提升，使全球配置成为可能。”

她认为，战略配置是决定长期投资成败的关键因素，在投资组合构建中占据核心地位，从长期来看，其贡献了组合超80%的收益。战略配置由投资者的长期收益目标和风险偏好来决定，贝莱德建议广大投资人回归本源，重新审视资产配置的最基本假设，明确自己的收益目标和风险容忍度，制定出最适合自己的战略资产配置方案。A股波动率降低，有助于战略配置的增加。

对于主题和产品配置方面，她表示，“AI引领的新一轮技术革命正在重塑长期增长前景，将持续提升生产力和企业盈利，其他相关行业如有色、能源和生物医药也具有较大的潜力。”